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牛熊證教室

第八集 牛熊證甚麼時候會觸發強制收回?

2018-06-20

不少投資者部署牛熊證時,可能都會選擇一些較為貼價的高槓桿產品。不過若以這類產品作坐倉準備,就要份外留意收回風險。

 

先了解一下牛熊證獨有的收回機制。對比窩輪,除了行使價和到期日,牛熊證多了一項重要的條款就是收回價。當投資者看錯相關資產的方向,相關資產價格觸及收回價,牛熊證就會立即停止交易,亦稱為「強制收回事件」。

 

而計算強制收回事件的時間,是牛熊證到期前的任何一個交易日。不少投資者會誤以為只計算每天9時30分開市至下午四時正,而忽略了競價時段的變化。其實競價時段亦被包括在交易時段之內,即上午期指開市的9時20分以及收市後4時10分的收市價格亦計算在收回事件之內。不單是期指,正股在以上時間的價格,同樣會影響到牛熊證是否被強制收回。

 

因此,收回價與相關資產現價的距離,是決定牛熊證槓桿的重要條款,因為愈近收回價,觸及收回事件的機會就愈大,牛熊證的槓桿比率也會愈高;相反,愈是與相關資產遠的牛熊證,其內在值亦會愈高,會令其槓桿相應下降。另一個影響牛熊證價格的是收回與行使價距離,若收回價與行使價相距愈遠,收回後獲得剩餘價值的機會愈高,因此價格亦會愈高。若收回價與行使價相距愈少,收回後獲得剩餘價值的機會愈低,因此價格亦會愈低。

 

正所謂「針無兩頭利」,牛熊證是具有「以小博大」特性的槓桿性產品,而槓桿多少則取決於收回風險高低,因此投資者要因應市況的波動性及個人風險胃納,去選擇合適的條款及決定投入的注碼。

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第八集 牛熊證甚麼時候會觸發強制收回?
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第七集 為甚麼牛熊證有行使價及收回價?
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第六集 如何計算牛熊證的價值?
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