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牛熊證 認股證 首選法興
- 本結構性產品並無抵押品
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流通量是發行人開價積極性的重要指標之一，原因很容易理解，先不論輸贏，你怕不怕手上的股票停牌無法買賣？相信沒有一個投資者不怕，只是可能性較低，沒有想太多而已。接下來再問，現在股票沒有停牌，但買賣盤薄弱，你會否擔心持貨太多，沽貨時不容易？相信不少投資者也曾經考慮過這個問題，在較平靜的市況或正股走的方向，跟你的看法一致時，你可以掛賣出價，等持貨逐漸被買走，然而，若市況波動或看錯方向而急需止蝕的情況下，你還不憂心嗎？
買賣權證牛熊證也是一樣，發行人為產品提供流通量，若發行人於市場上提供的流通量較大，投資者便不用擔心沒有價沽貨的問題，同時，也較容易在理想的價位完成買賣數額較大的交易，避免分批買入或沽出時承擔的市場波動風險及成本。
上圖顯示產品的最佳買入流通量及最佳賣出流通量均為3,000萬份，相當約60張期指合約。(資料來源﹕匯港資訊)
平均最佳買入/賣出流通量的計算方法是，每5分鐘截取數據，把產品的發行人掛出的首個買入盤的流通量及首個沽出盤的流通量加起來，然後除以二，得出平均值，再除以換股比率，最後乘以對沖值 (假設牛熊證對沖值為一) 得出 (若相關資產為恒指或國指，再額外除以50，計算相對期指張數)。
| 時間 | 買入份數 | 賣出份數 | 街貨% | 相對期指合約張數 |
|---|---|---|---|---|
| 9.45am | 30,000,000 | 30,000,000 | 30% | 60 |
| 9.50am | 20,000,000 | 20,000,000 | 50% | 40 |
| 9.55am | 20,000,000 | 20,000,000 | 70% | 40 |
| 10.00am | 10,000,000 | 10,000,000 | 90% | 20 |
| 10.05am | 10,000,000 | n.a. | 100% | 10 |
上圖以一隻恒指牛熊證為例，該牛熊證換股比率為10,000兌1，在9.45am時發行人開出的買賣份數兩邊均為3,000萬份，相當約60張期指合約；其後逐漸減少，到10.05am時，因街貨已達100%，而無法掛出沽盤，平均流通量降至500萬份，相當約10張期指合約。
還有一種情況是，某發行人只掛沽出盤，而沒有掛買入盤，即投資者「有入無出」，這種情況下，此數據會直接給予零分。
