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積極指標

第五集 爲何穩定性重要?

2017-03-13

在法興的發行人積極指標裡,評定開價質素的四個元素中,筆者認為最重要的是開價穩定性,因為這元素跨越時間,是整個三維度的評價標準裡的其中一條主要軌軸,也是投資者買賣體驗中的主要骨幹。

個案分析

 (彭博資訊)

上圖為股價一分鐘圖,白綫顯示平保(2318.HK)當日的股價變化;橙綫則顯示平保牛證(63008.HK)的股價變化。從兩條線的同步變化來看,牛證價格能跟貼正股的價格變化,可見發行人在產品開價上的積極性。

假設某投資者在早上10點時,認為平保表現有機會跑贏大市,打算買入200萬份牛證部署,當刻牛證的買入價和賣出價分別為0.057元/0.058元,買入份數和賣出份數平均為800萬份,投資者可以一次完成交易,以0.058元直接追入100萬份牛證。至早上11點時,平保股價急升至88.75,牛證價格飆升至0.093元/0.094元,買入份數和賣出份數維持平均800萬份,意味著投資者可隨時以0.093元沽出200萬份持貨,帳面獲利約60%。

倘若發行人開價並不穩定,早上11點時開價質素變差,開出的買入價和賣出價分別為0.091元/0.096元,買入份數和賣出份數降至約80萬份,買賣差價由一格,擴闊至五格,買賣份數減少至十分之一,投資者要沽出全部持貨,便需要以0.091元,分三次才能沽清,因交易成本增加,帳面獲利減少至約57%。

 

 

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