里昂发表研究报告，指2025年第二季智能手机市场销售表现可观，出货量在持续的宏观挑战和关税波动下按年增1%。iPhone出货量在2025年第二季年增1.5%，达到4,640万台，新兴市场的强劲双位数增长抵消了中国市场1%的下降。2025年上半年iPhone出货量年增6%，达到1.04亿台。里昂认为关税不确定性已大致反映在个股价格中，苹果(AAPL.US)供应链的估值看起来具有吸引力。里昂看好智能手机供应链中的瑞声科技(02018.HK)、舜宇光学科技(02382.HK)、小米-W(01810.HK)和立讯精密(002475.SZ)。
里昂表示，根据市场研究机构IDC的初步数据，2025年第二季全球智能手机出货量年增1%，达到2.952亿台，实现自2023年第三季以来连续八个季度增长。此外，里昂认为，经济不确定性倾向於压缩安卓市场低端需求，这部分市场对价格最敏感，消费者在此市场中将智能手机的支出优次降低。
报告又指出，因补贴未能刺激需求，2025年第二季中国智能手机出货量下降。虽然618电商节在卖出方面表现成功，但原始设备制造商(OEM)和渠道合作夥伴利用促销活动清库存，而非增加出货量。
手机方面，苹果在2025年第二季出货量按年增1.5%，达到4,640万台，全球市场份额基本稳定在15.7%；并注意到苹果在618促销期间为第一品牌。尽管中国市场出货量年减1%，但新兴市场的强劲双位数增长抵消了这一影响，推动苹果在2025年第二季全球增长1.5%。
小米在2025年第二季出货量年增0.6%，达到4,250万台，全球市场份额基本稳定在14.4%。
三星在2025年第二季出货量年增7.9%，达到5,800万台，全球市场份额年增1.3个百分点至19.7%，受其新款Galaxy A36和A56产品的销售推动，这些产品为中端设备引入了人工智能功能。
里昂对智能手机供应链相关股票的投资评级及目标价表列如下：
股份｜投资评级｜目标价(港元)
瑞声(02018.HK)|高度确信跑赢大市｜66.1元
立讯精密(002475.SZ)|跑赢大市｜44.1元人民币
三星电子(005930.KS)|跑赢大市｜73,000韩圜
舜宇(02382.HK)|跑赢大市｜88.7元
小米-W(01810.HK)|高度确信跑赢大市｜69元
(hc/da)~
阿思达克财经新闻
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| 法兴精选 |
| 正股及类别 |
产品编号 |
行使价(收回价) |
价格 |
实际杠杆 |
| 小米 (购) |
15358 |
68.05 (-) |
0.083 |
5.1 倍 |
| 小米 (购) |
15359 |
63.93 (-) |
0.093 |
5.2 倍 |
| 小米 (购) |
14470 |
61 (-) |
0.098 |
5.5 倍 |
| 小米 (购) |
14839 |
55.05 (-) |
0.095 |
7.5 倍 |
| 小米 (沽) |
14219 |
46.45 (-) |
0.078 |
3.3 倍 |
| 小米 (沽) |
16080 |
38.53 (-) |
0.039 |
3.6 倍 |
| 小米 (牛) |
64242 |
51.1 (51.5) |
0.064 |
8.9 倍 |
| 小米 (牛) |
60240 |
50.1 (50.5) |
0.075 |
7.6 倍 |
| 小米 (熊) |
57008 |
63.9 (63.5) |
0.058 |
9.8 倍 |
| 小米 (熊) |
54560 |
61.2 (60.8) |
0.036 |
15.8 倍 |
| 瑞声 (购) |
17227 |
54.04 (-) |
0.115 |
3.1 倍 |
| 瑞声 (购) |
13937 |
52.88 (-) |
0.052 |
5.0 倍 |
| 舜光 (购) |
15361 |
95.93 (-) |
0.060 |
4.6 倍 |
| 舜光 (购) |
13939 |
89.5 (-) |
0.073 |
4.4 倍 |
| 舜光 (沽) |
13656 |
58.83 (-) |
0.064 |
4.3 倍 |
| 舜光 (牛) |
58374 |
69 (71) |
0.079 |
9.7 倍 |
| 舜光 (牛) |
55606 |
64.5 (66.5) |
0.126 |
6.1 倍 |
| 苹果 (购) |
10614 |
236 (-) |
0.078 |
11.5 倍 |
| 苹果 (沽) |
10678 |
170 (-) |
0.084 |
6.3 倍 |
