人是群體動物，很易受氣氛左右，而當人在相信了一個「事實」之後，更多的理據只會加深他們確信「事實」的想法，此解釋了為何投資者總會不斷高追低打。所以，我們要盡可能抽離，保持理性。知易行難，當我們見過一隻股份的強勁升勢，我們會期望它會重演；相反，如果我們未見過股份出現亮麗走勢，多動聽的故事我們也會有所保留。

小米(01810.HK)上日逆市倒跌，30元似乎已成遙不可及的目標，但很多投資者仍然憧憬其長線前景——即使它被列入涉軍名單。筆者以往看好小米，原因是市場已漸漸願意給予它一個互聯網公司的估值，而有別於以往只願視之為硬件製造商。小米在很多市場，包括西班牙、印度等都有不俗市佔率，這對其物聯網及互聯網服務的滲透大有幫助。但如今其估值已半點不便宜，往績市盈率逾40倍，比蘋果（AAPL）的三十多倍要高，加上被制裁風險，值博率已大不如前。

小米一向都「參考」蘋果的發展模式來擴展，除了產品發佈的Presentation之外，業務結構也類似。2020年Q3，小米手機收入為476億人民幣，IoT為181億，兩者分佔收入的66.6%及25.3%；至於蘋果，2021年度Q1，產品收入956億美元，服務收入157億美元，分佔85.9%及14.1%。兩者的分別是，蘋果兩種收入的毛利率為35.1%及68.4%，小米手機毛利率是8.4%，IoT毛利率14.2%，而佔總收入8.1%的互聯網服務，毛利率則為六成。計一計數，蘋果其實抵買。

個股方面，築友智造科技（00726.HK）值得持續關注，其前身為中民築友科技，後原控股股東將控股權轉讓予現有股東。集團主要從事裝配式預製組件的研發、設計及生產。在中國人工成本持續上升的背景下，建築成本亦都持續上升，建造商亦開始尋求預製組件此類成本相對較低的建築方式，而由於預製組件所產生的噪音及污染較低，政府亦較歡迎此類方式。

據集團早前公佈的數據，其去年全年產量同比增加了66%，發貨量按年增長了72%；集團亦預計，未來5年複合年增長可達17.1%，混凝土裝配式PC構件市場規模將由約770億人民幣增至3000億人民幣；集團現時市佔率不足2%，目標未來將達5%至10%。

股份現時市值30億元左右，以其增長空間及速度推算，增至50億元並不過份，以此推算，2元的目標價相當合理。現價收集，有一定值博率。

（筆者為證監會註冊持牌人士，持有蘋果股份權益）